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投资要点：

7 月，沪深300 上涨4.48%，有色板块上涨5.73%，在30 个行业中排名第14，表现中等。有色子行业中，黄金（11.22%）、铝（10.30%）、镍钴锡锑（8.80%）、铜（8.37%）、铅锌（8.29%）、其他稀有金属（5.37%）、钨（2.65%）、稀土及磁性材料（-1.63%）、锂（-4.81%）。

基本金属：LME 与SHFE 金属价格普遍上涨。受到美联储如期加息25 个基点、美联储CPI 数据下降、美国GDP 数据超预期、国内乐观预期提振等因素共同影响，LME 与SHFE 金属价格波动较大，整体呈震荡上行趋势。国内利好政策频出，地产、汽车等行业表现活跃，建议继续关注铝板块的投资机会。

贵金属：COMEX 黄金、白银价格上涨，美元指数下跌。美联储7月末如期加息25 个基点，鲍威尔表示今年不会降息，经济预计进入软着陆，暗示将维持高利率。随后公布的美国二季度GDP 数据超预期，叠加近期公布的美国初请失业金人数走低，贵金属价格有所承压。受到国际形势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属依旧具备配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。

小金属：6 月新能源车产销同比保持增长。截至7 月末，电池级碳酸锂价格达27.75 万元/吨，月度跌幅达9.61%。根据安泰科数据，受到下游需求增量较小、国内矿山和海外矿石供应增加、上下游博弈等多种因素影响，锂价有所下滑。展望后市，储能市场和新能源汽车市场需求旺季即将到来，叠加国内政策利好频出，下游需求有望逐步释放，建议继续关注锂板块阶段性反弹机会。

稀土：氧化镨钕、氧化镝、氧化钕价格上涨，氧化铽价格下跌。根据SMM，受到北方稀土下调第三季度稀土精矿价格、缅甸稀土进口封锁解除、下游磁材厂商库存较低等因素共同影响，稀土价格波动较频繁，近期稀土下游虽有订单新增但实际需求量仍相对不足。预计短期内稀土价格维持窄幅波动。

投资建议：截至7 月31 日，有色板块PE 为15.42 倍，贵金属板块PE 为24.23 倍，工业金属板块PE 为17.22 倍，稀有金属板块PE为11.95 倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、钼和黄金板块。

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